Потенциальные три влияния закона Genius на Криптоактивы

Недавний законопроект «Законодательство и создание национального инновационного закона о стабильных токенах США» ( Genius был принят Сенатом США ). Это первая полная федеральная рамка регулирования стабильных токенов. Законопроект был передан в Палату представителей, и Комитет по финансовым услугам Палаты готовит соответствующий текст для переговоров. Если все пройдет гладко, законопроект может стать законом до осени этого года, что существенно изменит ландшафт криптоактивов.

Строгие требования к резервированию и общенациональная лицензия определят, какие блокчейны будут пользоваться спросом, какие проекты станут важными и какие токены будут использоваться, что повлияет на направление следующей волны ликвидности. Давайте углубимся в три основных влияния, которые этот закон окажет на отрасль, если он станет законом.

1. Платежные альтернативные токены могут быстро исчезнуть

Сенатский законопроект создаст новую лицензию для "лицензированных эмитентов стабильных монет" и потребует, чтобы каждый токен поддерживался наличными, государственными облигациями США или соглашениями о обратном репо ( на 1:1. Эмитенты с объемом более 50 миллиардов долларов должны будут проходить ежегодный аудит. Это резко контрастирует с текущей системой, которая почти не имеет существенных гарантий или требований к резервам.

Это четкое положение совпадает с тем временем, когда стабильные токены становятся основным средством обмена на блокчейне. В 2024 году стабильные токены составляют около 60% от стоимости криптоактивов, обрабатывая 1,5 миллиона транзакций в день, большинство из которых составляет менее 10 000 долларов.

Для повседневных платежей стабильный токен, который всегда имеет стоимость в 1 доллар, очевидно, более практичен, чем традиционный альтернативный токен, цена которого может колебаться на 5% в короткие сроки. Как только разрешенные в США стабильные токены смогут легально передаваться между штатами, продавцам, которые продолжают принимать волатильные токены, будет трудно обосновать дополнительный риск. В ближайшие годы практичность и инвестиционная ценность этих альтернативных токенов могут значительно снизиться, если они не смогут успешно трансформироваться.

Даже если законопроект Сената не будет принят в текущем виде, тенденция уже очевидна. Долгосрочные стимулы явно будут склоняться к платежным каналам, привязанным к доллару, а не к альтернативным токенам.

2. Новые правила соблюдения могут фактически определить новых победителей

Новые правила не только обеспечат легитимность стабильным токенам; если законопроект станет законом, он в конечном итоге эффективно направит эти стабильные токены на блокчейны, которые могут удовлетворить требования аудита и управления рисками.

На данный момент Ethereum управляет примерно 130,3 миллиарда долларов США стабильных токенов, что значительно превышает любого конкурента. Его зрелая экосистема децентрализованных финансов )DeFi( означает, что эмитенты могут легко подключаться к кредитным пулам, замкам залога и аналитическим инструментам. Кроме того, они могут интегрировать набор модулей, соответствующих нормативным требованиям, и лучших практик, чтобы попытаться соответствовать требованиям регулирования.

В сравнении с этим, XRP-реестр )XRPL( позиционируется как платформа для токенизированных валют с приоритетом на соблюдение норм, включая стейблкоины. За последний месяц на XRP-реестре были запущены полностью поддерживаемые токены стейблкоинов, каждый из которых включает встроенные инструменты заморозки счетов, черные списки и фильтрацию по идентичности. Эти функции в высокой степени соответствуют требованиям законопроекта Сената, согласно которому эмитенты должны поддерживать надежные меры контроля за выкупом и противодействием отмыванию денег.

Система соблюдения требований Ethereum может привести к тому, что эмитенты будут нарушать эти требования, но в настоящее время трудно определить, насколько строгими являются требования регулирующих органов в этом отношении. Тем не менее, если законопроект станет законом в его текущем виде, крупным эмитентам потребуется реализовать механизмы "узнай своего клиента" )KYC( в реальном времени и в формате "вставь и работай", чтобы поддерживать общую соответствие. Ethereum предлагает гибкость, но реализация технологий сложна, тогда как XRP предоставляет упрощенную платформу и контроль сверху вниз.

На данный момент эти две блокчейна, кажется, имеют преимущества по сравнению с цепочками, которые фокусируются на конфиденциальности или скорости, для которых могут потребоваться дорогостоящие модификации, чтобы соответствовать тем же требованиям.

3. Правила резервирования могут привести к потоку институциональных средств в блокчейн

Поскольку каждый долларовый стейблкоин должен иметь резерв наличных активов эквивалентной стоимости, этот законопроект незаметно связывает ликвидность криптоактивов с краткосрочными долгами США.

Объем рынка стабильных токенов уже превысил 251 миллиард долларов США. Если учреждения продолжат развиваться по текущему пути, к 2026 году он может достичь 500 миллиардов долларов США. При таком объеме эмитенты стабильных токенов станут одним из крупнейших покупателей краткосрочных государственных облигаций США, используя доходы для поддержки выкупа или вознаграждений для клиентов.

Для блокчейна эта связь имеет два аспекта. Во-первых, рост спроса на резервы означает, что больше корпоративных активов будет держать государственные облигации, одновременно удерживая родной токен для оплаты сетевых сборов, что будет способствовать органическому спросу на токены, такие как Ethereum и XRP.

Во-вторых, доход от процентов по стабильным монетам может финансировать стимулы для агрессивных пользователей. Если эмитент возвращает часть доходов от государственных облигаций держателям, использование стабильных монет вместо кредитных карт может стать рациональным выбором для некоторых инвесторов, что ускорит объем и throughput платежей в сети.

Предположим, что Палата представителей сохраняет резервные условия, инвесторы также должны ожидать увеличения чувствительности к валюте. Если регуляторы изменят требования к обеспечению или Федеральная резервная система изменит предложение государственных облигаций, рост стейблкоинов и ликвидность Криптоактивов будут синхронно колебаться.

Это риск, который стоит отметить, но он также показывает, что цифровые активы постепенно интегрируются в основные капитальные рынки, а не существуют отдельно от них.

![Влияние закона Genius на отрасль криптоактивов в будущем на протяжении пяти лет])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a6d3ccbaa714f08b7ee6774857c99451.webp(