Очікування рецесії та ризик стагфляції: аналіз поточної торгової логіки на ринку

Один. Логіка ринкових торгів: домінування очікувань рецесії, ризик стагфляції стає помітним

Останнім часом ринок відсоткових ставок подає чіткі сигнали: доходність 2-річних державних облігацій США швидко знижується, а спред між короткостроковими фінансовими ставками розширюється, доходність 10-річних облігацій впала нижче рівня короткострокових ставок. Це відображає те, що ринок завчасно оцінює ймовірність уповільнення економіки, що змусить Федеральну резервну систему знизити ставки, в той час як інверсія довгострокових відсоткових ставок посилює сигнали про рецесію.

В області ліквідності виникла суперечлива ситуація: хоча витрати урядових рахунків сприяли незначному поліпшенню ліквідності долара, ринкові ризики призвели до виведення коштів з ризикованих активів і їхнього притоку на ринок державних облігацій, що сформувало парадокс "лііквідність розширюється, але схильність до ризику скорочується".

! Стагфляція або рецесія, що таке ринкова торгівля? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-173d37edb828d8d2c374e2a034a66fe1.webp)

Два. Джерела нестабільності ризикових активів: економічна слабкість та політична невизначеність

У сфері економічних даних індекс споживчої довіри різко знизився, ринок праці охолоджується, а також потенційна загроза тарифів посилює занепокоєння ринку щодо "жорсткої посадки" економіки.

Сектор технологій зазнає розпродажу, в основному через сумніви в перспективах комерціалізації штучного інтелекту. Є думки, що технічний прогрес може не відповідати очікуванням, що підірвало нещодавній наратив про зростання акцій технологічного сектору.

Ринок криптовалют також зазнав ланцюгової реакції: зворотна структура ф'ючерсного ринку зменшила привабливість арбітражу, а також вихід коштів з інвестиційних фондів призвів до синхронного падіння біткоїна та фондового ринку, внаслідок чого ринкові настрої потрапили в зону крайнього страху.

Три, ключові точки гри: дані про зайнятість визначать інтенсивність "рецесійної угоди"

Наступного тижня увага зосередиться на даних про зайнятість. Якщо неформальна зайнятість у лютому продовжить перевищувати очікування, або PMI в виробництві знову знизиться, це посилить очікування рецесії, що призведе до зниження доходності облігацій і тиску на ризикові активи. Навпаки, дані, що перевищують очікування, можуть короткостроково відновити очікування "м'якої посадки".

Потенційні політичні ризики все ще потребують уваги, зокрема можливі деталі щодо митної політики та заяви чиновників Федеральної резервної системи про шлях зниження процентних ставок, які можуть викликати суттєві коливання на ринку.

У поточному середовищі інвестиційна стратегія рекомендує зосереджуватись на захисті, одночасно уважно стежачи за можливостями для контратаки. Короткостроковий тиск на криптовалюту головним чином походить від виведення кредитного капіталу, але в довгостроковій перспективі покращення регуляторного середовища та технологічні інновації все ще підтримують її потенціал для зростання.

Стагфляція чи рецесія: аналіз фокусів ринкових торгів

Огляд макроекономічного середовища

1. Зміна ліквідності та процентних ставок

Базова ліквідність у доларах США дещо покращилася, зросла на 39 мільярдів доларів у порівнянні з минулим тижнем, але все ще нижча за рівень минулого року. Баланс урядових рахунків зменшився з 800 мільярдів доларів у середині лютого до більш ніж 530 мільярдів доларів, що є основною причиною покращення ліквідності.

Ринок відсоткових ставок починає закладати зниження ставок та уповільнення економіки. Доходність 2-річних державних облігацій швидко знижується, а різниця між короткостроковими фінансовими ставками розширюється; 10-річна доходність падає нижче рівня короткострокових ставок. Це відображає кілька ключових тенденцій:

• Погіршення економічних даних підвищує очікування на зниження процентних ставок
• Короткострокова процентна ставка з фінансування залишається відносно стабільною, що свідчить про те, що центральний банк продовжує контролювати ліквідність, щоб запобігти сплеску інфляції.
• Довгострокові відсоткові ставки швидко знижуються, що відображає зростання ухилення від ризику

В цілому, ринок оцінює сценарій "економічне уповільнення змушує Федеральну резервну систему знизити процентні ставки".

2. Ринкова поведінка ризику

Волатильність фондового ринку зросла, індекс VIX постійно перевищує 19. Значне падіння індексу споживчої довіри посилило побоювання щодо рецесії, лише до п'ятниці дані про інфляцію трохи покращили ситуацію.

Технологічні акції стикаються з викликами, переважно через сумніви щодо процесу комерціалізації штучного інтелекту. Це викликало повторну оцінку вартості всього технологічного сектору.

Ринок криптовалют зазнав значного корекції, індекс жадібності та страху на якийсь час впав нижче 15, що свідчить про екстремальну паніку. Ф'ючерсний ринок змінився на зворотну структуру, що зменшило привабливість арбітражу, у той же час кошти інвестиційних фондів покинули ринок, що посилило розпродаж.

Перспективи на майбутнє

Ринок знаходиться на стадії очікуваних різких коригувань, інвестиції стають складнішими. Зверніть увагу на ключові економічні дані на наступному тижні, особливо на звіт про зайнятість та PMI в обробній промисловості.

Останній прогноз ВФП Атланти щодо ВВП показує, що в першому кварталі 2025 року можливе негативне зростання, хоча частково це пов'язано зі сезонними факторами, але також відображає зростаючі ризики економічного спаду.

Інвестиційні поради:

• Будьте обережні, уникайте підвищення цін
• Диверсифіковане портфоліо, збільшення частки оборонних активів
• Увага до економічних даних, зміни процентних ставок та політичних змін

Хоча ринок під тиском у короткостроковій перспективі, довгострокові перспективи криптовалютної галузі залишаються оптимістичними. Постійне покращення регуляторного середовища та технологічні інновації забезпечують міцну основу для розвитку галузі. Поточна корекція ринку в основному є поведінкою короткострокових інвесторів, які прагнуть уникнути ризиків, і не означає фундаментального песимізму щодо перспектив галузі.